得下重手了

现在，首批阳康回归，已经是high翻天了。

这不禁让人看到了久违的消费热情，甚至，感觉恍惚回到了从前。

2022年，我们全国的居民家庭累计超额储蓄大约是6万亿人民币。配合常规储蓄水平，差不多已经突破了10万亿人民币。

这种数字，不可谓不惊人，放在历史上都是少见的。

然而，如果以为放开后这里面很多钱就会马上流入消费，或许这种研判还是要非常小心。

很多人暂缓买房，股票不碰，对未来充满各种悲观预期，这种情况依旧不是少数。

再看看去年年底的理财又是一顿耳光，想要创业现在适合民营小老板的也不多了。

因此，所谓的超额储蓄，其实就是最后的保命钱。这就有点像退休金，看上去经年累月积累的了不少，其实是老人遇到任何大病大灾时最后的防火墙。

我们去年就说过，居民家庭的预期转弱，已经让2022年的中国步入了资产负债表式衰退。即，不再追求利润最大化，而是追求债务最小化。

时至今日，这个态势还远没有改变，社会的预期依旧是战战兢兢、四处观望，不见兔子不撒鹰。

所以，即使消费拉上一波报复性的行情，也就是2020年二季度以后的场景再走一遍。

如果没有有形之手出政策，要保持足够的消费繁荣长周期，难度很大。

更何况，所谓的超额储蓄中，家庭财富分化极为严重。大多数家庭的储蓄其实并不多，而是少数富裕家庭的超额储蓄把整体金额顶上去了。

这也就解释了一点，如果没有足够针对中低收入家庭的红利，我们会看到这几波报复性消费一旦过去后，未来消费反弹的力度会边际递减。

毕竟，释放也释放了，爽也爽了，压抑的情绪也消失了，中国消费重新回归日常常态又会是大势所趋。

可问题是，现在海外需求极为拉跨，如果我们不能很好的刺激自己的内需，后面企业也是要吃土的。这也就意味着，消费是我们最大的软肋依旧是长期问题，但是，眼下又不得不成为“全村人的希望”。

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已经有人提出，直接给中低收入家庭发钱。

有形之手中也有提出，要给大家申请更多消费贷款创造条件。

客观而言，我们给中低收入家庭发钱的基础是很不牢固的。一方面，担心通胀瞬间飙升；一方面，财政也已无财力余地可以任意挥洒豪情。

能够给大家发点消费券，其实已经是挤牙膏出来的。

因此，后续真正还有机会刺激消费的，也确实只有放款消费贷款了。

然而，这又容易触碰防风险这根红线，这个度完全是有形之手的拿捏了。

我们也不能忘记，当年韩国提前还清IMF借款后，经济也是很费力。于是，鼓励韩国国民信用卡借贷消费，最后演绎成2002年的信用卡风暴，直接一地鸡毛。

这么来看，以2018年全面防风险至今的思路，消费的刺激，也是打点滴式的。

先放开，消费拉一波；如果这一波拉完，后面消费接力度不高，那再另外出政策。但是，想要消费完全驱动经济增长，这是不可能的事情。

我们目前的阶段，产业升级大过天，投资驱动依旧是最核心的战略。

再说了，居民家庭把储蓄拿去消费，地方上项目的钱哪里来？

此外，我们刚刚也说了，过去3年，地方财政早已被掏空了身子。

接下去，全国更大的发力点增量，其实是中央财政加杠杆，没有其它更好的办法。

而中央财政加杠杆，也就意味着，还是偏投资，而不是偏消费。

这也就意味着，2023年的中国经济，消费给予经济的支撑更多是“修复”，也就是从很烂变成回归过去的常态。至于要给于中国经济更多推动力，兜兜转转，还是离不开投资。

好了，一个大问题来了：2013年我们也是这么干的，然后2014年出口拉跨的背景下，我们的经济当年出现了硬着陆。当时，2009年开始的各种投资驱动的项目也集中在2014年运营中出现了亏钱效应。这次我们可以幸免吗？

投资，本质上，也是生产。如果没有未来更多消费去对接，这种生产就是资源错配，就是亏钱，也意味着债务增加。

理解了这个逻辑，我们可以说，未来我们是不是还要面临新的一波轮回考验，其实是非常大的挑战了。

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钱就这么多，更多分配给生产和投资，那就是消费少了。但是，没有消费的支撑，这么多的生产和投资下去，未来也就是债务压力膨胀。

这其实是2023年中国经济新周期下的一个核心矛盾！

所以，2023年，消费修复的多一点，那么，未来这种产能过剩的问题或许还可以相对和缓一点。

不过，由于我们正在跟美国进行极为激烈的博弈，整体偏投资和生产的风格是很难动摇的。

钱从基层抽走，怒砸最前沿的产业，这是唯一的生存之道。

尽管这也直接决定了未来我们会面临长期的产能过剩，甚至很多投资项目亏钱（没有足够买单），但是，这条路仿佛宿命一般，无法撼动。

这反映到居民家庭，也就是收入的增速长期面临承压。毕竟，产能过剩的背景下，企业的利润率是没有保障的，又何来大量资金支撑工资持续疯涨呢？

因此，居民家庭长期保持一定的超额储蓄，或许是一个新的常态。

这里面不仅是对未来的悲观，还是为可能的失业、生病、生活成本失控、孩子教育成本疯涨等一系列重大生存问题，保留最后一道防线。

过去不需要这么多超额储蓄，那是因为，尽管我们的社会福利保障水平远低于发达国家，可是毕竟大家预期未来收入会持续增长。

但是，现在大家对未来收入可持续增长的信心严重不足，现实也确实是一种在“教育”大家。这个时候，强化超额储蓄，才是真正的时代新主旋律。

届时，有形之手会充分意识到这个残酷的现实，也会变化打法。

具体而言，既然你们不肯消费，那就导流你们的资金前往房股，转化为投资。也就是说，其实就是让大家换个方式去存钱。

但是，这个方式一旦换了，一部分人就可以从中获取财产型额外收入，这些人自然会因为这笔收入强化消费。这对于有形之手而言，其实也是可以接受的。

兜兜转转，消费回归常态的背后，超额储蓄常态化的背后，其实还是新一波全民财富再分配！！！

不管是消费，或者是投资，这一刀下去，半点不由人。

最终，大家都是被时代所裹挟，更多的资金逐步回归房股，也是无可奈何的事情。

实体经济面对惨淡的消费型内需，除了大型企业是欣欣向荣，其它获利机会越来越少。而这些都会强化全民意识到欧美日韩民众的路径是无可避免的：

工资型收入落寞，财产型收入崛起

惊涛骇浪，也是大浪淘沙，更是搏命的时代。