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为什么中国股市长牛、慢牛这么难?

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还记得此前刚刚宣布大A进入了价值投资的历史阶段,然后小散们就对创业板的垃圾股一通乱炒,搞的是灰头土脸。那么,这到底是为什么呢?仅仅是小散看不懂形势?还是大A天然就是赌性十足呢?

中国股市



近期,大盘折腾了2个月左右,把很多人的心态磨坏了。


估计口中骂骂咧咧“什么价值投资”,毕竟,眼下这把回调,亏钱的还是小散为主。


而与之对应的是,管理层不断提倡“慢牛、长牛”,呼声之大,也算是前所未有了。


然而,一到盘中操作,顿时内心“万马奔腾者”不在少数。


也正是因为这个原因,于是,一个问题浮出水面:


为什么大A的长牛、慢牛这么难呢?为什么大家只肯小赌怡情,不肯长期价值投资呢?


考虑到大家都是拿着自己的真金白银去市场上拼个运气,因此,既然这么多人这样,一定是有着高度理性的原因。


如果超长期价值投资已经被验证为巨大的赚钱机会,难道大家有钱不赚?


今天,我们的文章将要给大家揭晓这个谜底。


当你们看懂了底层逻辑,也就知道为什么我一直强调“个人投资者理应中波段价值投资”!


在开始我们的文章之前,大家要先复习一下一篇老文章《A股的三重劫,与楼市的3年结》


其中,详细给大家剖析了为什么下面的这个公式是大A最底层的逻辑。今天在此,也就不另外展开了。


A股 = 国企融资平台


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身处股市,其实大家都喜欢价值投资的理念。


买点好票,长期囤在那里,伴随着时间的推移,不断赚到更多的钱。


这绝对是最爽的!


正所谓,赚小钱很累,赚大钱轻松。


然而,为什么中国始终没有出现巴菲特这样的顶级人物呢?


很核心的原因是,目前大A依旧是过去的割菜市场。


很多人说,目前大A里的民企很多,很多民企也是所谓的白马,难道民企也割菜?


凡是社会上混的年数超过3年的人,我就想问一句:


如果不是和关系很靠近,不是把自己变成了准国企,一家民企真的可以全面做大做强吗?


就像万科,大家喜欢说它是很好的价值投资案例,又是民企。


请问,它所处的行业,有多少环节不需要审批?有多少环节不需要经受各种调控?


还记得几年前,主流媒体爆料说,万科欠税没有交,大家现在还可以查到当时的新闻。


最后。把万科逼急了,直接甩出一堆数据,力证自己是合法纳税的。


事后大家仔细一算,相当于房价的7成是各种税和费啊。


以这件真实的事件来举例,无非是为了说明一个核心观点:


在这片土地上,凡是能够混出头的民企,都是准国企。否则,分分钟就可以教你做人。


我相信,凡是非常熟悉实体经济和企业高层管理的人,应该对我的话心领神会了。


考虑到大A终究是相比混的还不错的企业才有资格上市融资,其实,我们也就可以顺理成章的得出了如下的推论——


大A = 国企发展融资平台


而全世界范围内,国企的效率是比较低的,这也是为什么我们要进行改革开放的原因。


国企的效率低,本质上,是因为其对所有的债务和垄断承担近乎是0的成本。


根子上,国企是一个成本边界高度模糊的存在,而民企要活下去首先要明确自己可以承受的成本边界。


这其实也是为什么民企经济效率要远高于国企的核心原因!


这就像家庭一样,一个家庭拼命控制好收支平衡,另一个家庭天天透支消费,这区别可大了。


所以,无论是国企要做大做强的发展,还是缺钱了要融资,都不能改变一个事实。即,当经营成本边际非常模糊、甚至不用去拼命控制成本的国企开始融资,本质上与征税没有什么区别了。


理解了这点,也就可以理解,为什么今年7月疯牛来的时候,这些产业资本(国企和准国企)拼命减持,大家体会一下。


所以,我们完全可以把上面的公式进一步的拓展,即:


大A = 国企发展融资平台 = 一台强力抽税机


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以上的底层逻辑,非常好的回答了很多人的困扰:


为什么没有长牛和慢牛?因为一直在割,而不是持续大量增量资金沉淀其中。


为什么注册制都落地了,操作还是这么难?因为上下大幅度的涨跌空间,让“割”更容易。


为什么不断开放市场,却未能带来理想中的美股长牛?因为外资进来,也想割。


所以,无论是注册制,还是什么开放市场,都不可能改变这个格局。


而反观美股,其平台设计的目的完全不同。


美股的设计,是通过完全市场化的方式,让全民都可以有机会作为企业的股东来获得全社会财富增长的一杯羹。


这背后,首先是美国的企业是以民企为主,且其日常经营不需要经常聆听政策的窗口指导和行政指令。


这并不是说美国政府不干预实体经济的发展,但是,其干预是受到太多限制,且直接行政干预的代价巨大。


就像川普现在都出钱让大家离开中国,可是美国企业认同度很低,配合的更少。


因此,股市,本质上,其实就是一个平台,一个工具,关键还是背后企业经营环境决定了股市的特点。


当企业真的变成私有产权的一部分,大量日常行政干预和监管不能随意影响企业的运行,那么,股民作为股东的权益,也就有了保障。


而当企业的运营高度依赖政策环境,股民又不可能知道其中所有的情况。因此,股票就不可能是拿来投资的,只能是用来炒的。


炒一把,落袋为安,至于什么长持做股东,没人敢这么想。


从这个维度,中美股市的根本不同,并不是中国股市机制的不健全。


美国以前也是从不健全一步步发展起来的,人家不也是这么玩了几百年了?!


核心是,美股是追求公民税收最小化的工具,是让全民通过交易实现个人购买力增值的工具;而眼下的大A,还根本不是这么一回事。


这就很好的解释了,为什么美国人愿意长期资金沉淀在股市,而不是慌不择路的短炒。


这就像我们中国人愿意拼命买核心城市的商品房,手持房产证,毫不担心某天就突然被没收了,道理是一样的!


所以,当川普疯狂刺激股市的时候,背后其实是有着美股特殊的环境。


川普刺激美股 = 不断放大美国公民的内需购买力


两者区别之大,正好是两个方向。


我们学了人家的“术”,可是“道”却没有引入。


因此,中国股市向美股学习的路程还是相当遥远的。


除非,我们愿意把大A背后的企业经营环境设计为私有产权保护为基础的。


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由此来看,大A要实现长牛、慢牛,首先要整个商业环境、以及股市环境打造的目标是,全民税收最小化,以保障公民内需购买力为第一位。


这才是美股的精粹!


真到了这步,中国的产业升级也会更加成功。


因为如果做一个产业有钱赚,哪怕一开始介入门槛很高,都不可能抵挡资本逐利的特性。


从这个角度来看,当前中国高层坚定发展直接融资,其实是真正属于改革进入实质性深水区的尝试。


其本意,也是希望由此实现中国内需的繁荣,只不过需要做的变革还有很多。


从这个角度,也就可以不难理解,为什么说:内循环是离不开直接融资的?!因为,靠谱的直接融资,等于放大居民内需购买力。


试想,如果可以成功,那就真的是国运繁荣的新基石了。


打破“大A = 国企发展融资平台 = 一台强力抽税机”的现实框架,慢牛、长牛也就来了。


因为,当自己的财富被保护了,谁不愿意把资金长期沉淀在里面呢?!


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