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防风险重回C位,明年市场恐将巨变

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每次爽好后,都有种被掏空的感觉



很多不做投资的人可能现在还是处于后知后觉的状态下,然而,其实央妈已经开始启动了。


9月份的时候,就明确说明年一季度后要收紧了。


10月份的时候,更是不断暗示后面要“回归常态”。


是的,2021年央妈的核心任务将会是“防风险”、“稳杠杆”,拼命放水将结束了。


也就是说,后面大家要更多的直面实体经济真实的惨淡,而不能继续全部依靠各种刺激了。


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为什么会是这样?



很明显,光上半年,中国家庭累计的债务就是碾压式的超过其它大部分国家,而上半年恰恰是今年放水的一个高峰期。


危机中,美国人选择的是联邦政府背债,然后不断帮助美国家庭降低负债压力,甚至房贷都有部分帮助还。


而中国的做法,则是反其道而行之。


不断以超额货币投放的方式,将普通家庭的财富输送到楼市和股市中,并最终转移到地方债、国企等领域。


导致的结果是,50%的中国家庭没有存款,只有10%的家庭能一次性拿出4万元,80%的家庭有房贷。


所以,如果明年还要继续放水,那么一个很核心的问题就出来了:


你把韭菜根都拔掉了,以后还有韭菜吗?


所以,看着是稳杠杆,其实是为了以后再次洗债储备必要的韭菜种子。


即,稳杠杆 = 新一轮养韭菜


从这个维度来说,不是不想放水刺激,而是不能继续这么猛的刺激了。


试想,如果明年也是宏观杠杆率增长30%的方式拉升,就如同今年这样,2022年怎么办???


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对于企业来说,现在也是头痛无比。


近期好几宗城投、国企出现了债务问题,搞的11月份很多企业都不敢出来融资,直接把11月的社融都搞歪了。



客观的说,现在真正还很容易借到钱的,还是有着政府信用担保的很多企事业单位。


对于民企来说,借钱难度依旧很大,这点也是权威媒体此前是多次承认的。


民企老板往往只能用自家的房子拿出来去银行抵押来融资,大多没有很好的办法。


而2020年下半程,对于影子银行的打击是持续推进的。


由于正规融资渠道很难融到钱,那么,民企也就只能去找影子银行借钱了。


那么,一个挑战就出来了,明年如果坚定稳杠杆、防风险,民企去哪里借钱?


假设民企借不到钱,就业怎么办?一般性财政收入怎么办?


毕竟,不可能所有的民企都通过上市融资。


事实上,这几天不是又强调了要“强化上市公司治理”吗?


预计明年IPO也会放缓,这对于民企来说,真的是极为痛苦的。


配合特殊时期的经济刺激政策一旦退出,首当其冲就是民企将遭受当头棒喝。


原本生意就难做,还无法融资续命,明年的民企或将遭遇“生死劫”。


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当然,我们也要看到其实地方财政也是痛苦无比的。


今年为了对抗疫情,财政很积极,有3.75万亿新增专项债额度,还有1万亿特别国债。


明年肯定是特别国债没有了,甚至赤字率也要从今年的3.6%下降到3%以内。


至于地方债,也已经很难扩容了,因为地方债券余额已经26万亿了,债务率马上就要达到97%了,属于中央给它们的警戒线附近的水平。


因此,明年政府债券新增净融资预计比今年少2万亿左右。


这个时候,还要玩房企降杠杆的“三根红线”,对于大部分经济基础很差的地方,绝对是严重打击当地土地财政收入的。


因为,这个政策一出来,优质房企肯定是追求销售效率的,买地肯定是去最核心的城市。


这也就意味着,全国各地的地方财政情况将进一步严重分化。


除了少数核心城市,大部分地方财政将会因为债务控制的要求、土地财政收入的锐减、民企艰难等三大原因,造成巨大的暴击。


而以我们的经济框架,地方财政是不能破产的。


这也就意味着,明年的稳杠杆极有可能是一个短期行为。


大家可以将此视为A森最新的研判!


天大地大,吃饭最大!!!


该稳一下没问题,但是,不能久。


久了,很多地方财政缺口会进一步放大,那么,后面地方债风暴引发的才是真正的系统性风险。


房子算什么灰犀牛?地方债才是最大的灰犀牛!


因为,中国最大的“大而不能倒”,根本不是科技公司,也不是房企,这些都可以随时抽打它们耳光。


你看看现在马爸爸还敢出来随便BB吗?


真正“大而不能倒”的,唯有地方财政!


这个系统性风险怎么解决?


向天长啸5000年,有情倒似无情恨


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就近期个人操作上,我的思路是:


继续持有半导体核心资产,坚定持有。


同时,增配消费股,逢低布局军工核心资产,坚定持有。


此外,静候市场未来一个多月内的重大信号,一个绝佳的机会理应快来了。(暂不剧透)


继续看多上海楼市,已然进入无量上涨阶段


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