全球大滞涨，中国新周期，拥抱一生一次的机会

决定2024年经济走势的重要起点

客观而言，近期，有形之手是真的急了。

各种救市政策一茬一茬的出来，前仆后继，应接不暇，眼花缭乱，可谓是前所未见。

其实，对于有形之手而言，摆在面前的选择就两条路：

1. 要么像90年代的日本那样，慢慢消化掉二战以后积累的所有债务压力。当然，这要你正好遇到美国从你这里大量进口，而且中俄等帮你背负通胀的国家都加入合作模式。显而易见，我们现在不具备这样的宏观环境。
   
   

2. 要么学习次贷危机时期的美国，尤其是2020年3月份的美国，立刻马上强力超大规模救市。越快越好，久拖必乱，救市成本更高。
   
   

怎么选？

事实上，这就是眼下中国经济的灵魂拷问！

我们不能像三年疫情没有发生过那样去看待经济，也不能像中美博弈没有发生过那样管理经济。

所有的这些重大磨难，必然会以庞大的损失摆在那里，绕不过的。

要短期先发展先进制造业和保障民生，除了用债务包裹这些损失，避免损失显性化，是唯一的出路。

今天，美国也是如此啊。美国对赌的逻辑是，债务再多也不慌，因为他们相信下一轮技术革命必然在若干年后在美国本土诞生，届时巨大的赚钱效应就可以把所有债务抹平。所以，现在拼命举债，不过是对未来的技术革命的一次“收入透支”。

那我们呢？

我们举债的本质也是对赌，对赌的是我们必然产业升级成功，必然成为发达国家。如果没有这样的信仰，没有这样的对赌动力，畏首畏尾，那还怎么办事？

其实，换个角度，我们要这么牛逼的制造业体系干嘛？就为了防止美国卡脖子？是不是格局小了？！

制造业强国，一定也是军事超级强国。

只要我们制造业碾压全球，真的债务多了，也可以出去打劫啊。反正天道轮回，1840年这么多列强欠我们的，现在还给我们，也是天理昭彰。

没有这样的野心，就不配称为“华夏子孙”！

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要不当奴隶最好的办法是什么？那就是你要当主人！

人类是权力意志的动物，要么是主人，要么就是奴隶，没有其它可能。

也因此，说着软话，干着猛事，这是中国眼下国运必由之路。

这也就意味着，如果经济基本面已经扼住了我们的咽喉，那么，继续刻舟求剑简单追求严控宏观杠杆率，似有不妥了。

大家仔细看看近期披露的外资动向，是大幅撤走，美国对印度的投资增加了600多亿美元，与我们这里的情况正好相反。

至于出口，我们也就不用说了，大家都清楚。

德国女外长竟然说，很难想象跟我们在一个星球上。这就是种族灭绝的口气！

外需，要么是出口，要么是外资，现在都明显成为趋势性的往外走。对于美国而言，我们东南地区不干架，那么，他们铁了心用科技、地缘政治、贸易战跟我们干到底，近乎是国策。

那么，里面不加杠杆给内需，尤其是居民家庭的内需，这近乎是自杀行为。

前几天，我一个哥们突然问我，为什么1929年股灾会导致10年大萧条？

我说，那次股灾并不必然导致大萧条。真正的问题是，当时美国总统对外搞贸易战，然后全世界所有国家都参与贸易战，然后，美国的外需直接崩了。另一边，内需股市一直没有去好好呵护。内外需两边全部崩盘，考虑到当时美国具有全球最牛逼的制造业产能，于是，只能用10年时间“去产能”，这就是大萧条的真实情况。

也就是说，美国大萧条其实包含了明显的美国有形之手的错误经济决策导致的。

前车之鉴，如果我们要避免人家犯过的同样的错误，我们现在怎么办？

格林斯潘当美联储主席之后的美国货币政策都是一个德行，经济或金融一有问题，马上强力救市。他们的主要经验来源是10年大萧条，这就是被经济学成为“圣杯”的研究课题。

如果此时此刻我们还在严守宏观杠杆率，那么，就和1929年股灾中的美联储选择“不救市”没有区别了。

接下去的问题是，如何最快速的给到居民家庭“金融收入”？。

大A

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地产流动性崩塌，导致全社会的信贷自发快速收紧，这是CPI起不来的原因，更是内需不振的根本。

作为对冲，强力注水给大A，强拉行情，虽有副作用，但是，起码是短期恢复需求侧的最有力的工具。

楼市这边还有很多事情要处理，开发商的救助、保交楼、中资美元债等等，因此，楼市的救市效果需要一定的时间才可以显性化。

相反，股市则完全不是，股市是可以短期最快速强力恢复信心的。

当股市中的增量资金入场坚决，整个经济和金融的货币乘数也会逐步提高，尽管这是需要一个传导过程的，可总比楼市要快的多。

2014年经济增速塌陷，2014年年底~2015年初，是股市先行，才托住了内需。

2020年初疫情冲击，也是股市先行，为后面全年的需求侧企稳打下坚实的基础。

发达国家的金融史告诉我们，重大经济困境下，犹犹豫豫，不得好死。

加杠杆全面救市，尤其是增加居民家庭手中资产的财富效应，要坚决，而且是非常坚决。

2020年至今快要4年了，所有大型经济体的救市都是这么干的。除非全世界都脑残了，否则就说明这是经济规律。

即便本轮美联储加息这么快，其它经济体有条件这么干的，也都是继续这么干。

越是经济困难，越是要强力给居民家庭的现金流量表注水。一旦居民家庭有了货币流动性，才可以跟庞大的制造业产能匹配。而唯有交换才可以产生增量财富，生产本身是不创造财富的，生产本身只是成本的一个支付过程。

那么，如果2024年的大A跨年行情不来，那意味着什么？

我们此前文章多次提示，2021年1月开始的各种抽耳光运动，到明年初差不多3年多一点了。一般而言，中国经济是3~3.5年一个库存小周期，包含了“繁荣—萧条”一个循环。

在整整一个小周期，竟然只有萧条，没有繁荣，那超大规模的企业倒闭、债务违约、大规模裁员也就不远了。

因为，原本3.5年内总有一个去库存的机会窗口，现在倒好，竟然3.5年内都没有去库存的机会，全是萧条。企业如此庞大的库存压力，尤其是为此支付的各种成本，将会在本轮库存周期尾部产生巨大的冲击。

所以，不是救不救楼市的问题，是不救那就看看明年多少人倒霉了，那将是我们社会不堪承受之重。

至于大A跨年行情，则是引领整个救市浪潮的第一枪。

先把冰冷的情绪解冻，带动货币换手率，进而把“暖气”传导给所有人。

这一次，跨年行情必须来，不来全民一起吃土。