昨天，如果你朋友圈有炒股的、卖楼的，多半会收到类似的消息：

央行单日放水2.5万亿！

股市要涨了！

楼市还要涨！

我们对央行放水的厉害是见识过的，当年的4万亿，把楼市挽狂澜于既倒，房价一路蹭蹭往上蹿。不需要什么高深的理论，这很好理解：

市场上钱多了，你手里的钱就被稀释了、贬值了，想要保值，能做的只有买房、买股票。而相比起来，买房更稳当些。

所以，当时央妈放水，房地产的政策是宽松的，不仅不限购，不限贷，房贷利率还各种优惠。这也很好理解啊，水放出来了，总要贷出去。当时各银行甚至给业务部门下了贷款指标，用尽浑身解数来放贷。

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但今天一样吗？

我们看到，北京、上海的一些银行，连首套房贷款基准利率都要上浮10%了。连国家政策保护的“首套刚需”都拿来开刀了，你跟我说央行在大放水？

敢说央行大放水，总不能完全是空穴来，这个事件的原型是这样的：

央行放出4980亿的MLF

然后，想当然地将4980亿元乘以货币乘数5，得出放水2.5万亿。

MLF是什么鬼？

现在网络上俗称麻辣粉的MLF，中文名叫中期借贷便利，英文名叫Medium-termLendingFacility。2014年9月，由中国人民银行首创。

通俗地讲，就是央妈借钱给银行等金融机构，并且要收利息，借贷期限一般是3个月、6个月和1年。

目前我们的存款准备金率是16.5%，银行在外面收储100元，要交16.5元给央妈，作为准备金。这次放出4980亿的MLF，金额大约相当于降准0.4%。 但是，从实际效果上不能等同于降准。如果直接降准0.4%，银行不仅不需要支付利息，这个钱也不用还，降准也会向市场传达货币宽松的信号。

这个MLF，是要还的。比如说6月份，大约有4300亿的MLF到期要还，两者一扣，实际6月份增加的流动性仅600亿左右。

其次，MLF是要收利息的。

这两点特性，决定了MLF根本不能简单地乘以货币乘数5。

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为什么基础货币能产生5倍的信贷货币？

原因就在于商业银行把扣除存款准备金剩余的金额拿去放贷后，拿到贷款的人去银行又存起来了，银行再扣除相应存款准备金继续放贷，拿到新贷款的人继续把这钱又存到银行，周而复始，直到被存款准备金扣完，因为存款准备金是16.5%，扣除一些消费和存留，大约就是5倍。

这就好比央妈开了一家麻将馆，一场麻将收20元，四个麻友总共只有100元现金，其中40元还是借隔壁小卖部的。无论4个人最后谁赢谁输，谁欠谁钱，如果他们一天打一场，打了5天之后，这100元现金是麻将馆赚走了。再来打就不行了，麻将馆可不赊账。如果隔壁小卖部在第二天就要回40元现金，那么他们可以打的天数就更少了。

所以，要完成5倍的货币乘数，必须是资金没有成本（或极低），并且有足够长的时间进行存贷循环。MLF的资金有利息，时间短，根本无法完成那么多的循环，也就无法创造出那么高的信贷货币。

拿这4980亿MLF简单地乘5的货币乘数，得出放水2.5万亿？  脑残+哗众取宠！

 

再有，MLF设立的初衷，是帮助三农企业和小微企业，谁特么告诉你可以堂而皇之地进入股市和楼市了？或许最后通过各种方式和变通，会流入股市和楼市，但你这样明目张胆地喊利好楼市、股市，不是打央妈的脸吗？

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现在资金紧张是不争的事实，银行毕竟是亲儿子，注入一点合理的流动性是可以理解的。就这么个事，大呼小叫成央行又大放水了，还是2.5万亿，简直就是放屁！

对股市来说，如果用这样的耸人听闻，来吸引散户入市接盘，其心可诛。

对楼市来说，现在限购、限贷已经把刚需弄得像热锅上的蚂蚁了，还嫌不够？还要说什么大放水了，房价还要涨？问题是就算要涨也买不到啊，难不成要逼着刚需去三四线接盘，只要是房子，先买到再说？

这究竟是要闹哪样啊！