背后的逻辑才是最令人震惊的

我不知道大家是怎么思考产业升级和金融稳定（防风险）这个事情的？

事实上，如果我们对这两个看似关联度不强的东西理解不深刻，也就根本看不懂整个社会的真实运作机理。

而我们【A视野】这么多年的主基调是：

你只有非常理解基本面，你才可以长期做出尽可能有利于自己财富保全和升值的正确决策。

简单说，今天我们是链长制外加链主企业配合，链主企业之间相互给订单，形成的一整套产业升级框架。

链长制，就是各地老大负担某个前沿产业，作为培养整个产业的有形之手领域的牵头人。

链主企业，当然是国企和准国企为主，以被扶持和被要求血拼的细分产业为主要的发力点。

显而易见，这是要下血本的，而且还有大量失败尝试所造成的海量沉没成本。但是，实际要马上获得巨大利益来覆盖成本，远没有实现。否则，我们现在就可以宣布，我们的产业升级成功了，再也不用看美国及其盟友的脸色了。

以前我说过，我们的广义财政包括但不限于，一般财政，土地收入，国企，事业单位等等。

而现在，基本上都是面临严重的缺银子压力。其中，国企还是必须要扩大支出的，没得选，美国人跟你玩大国博弈呢，我们必须争分夺秒。

这也就意味着，这么多的隐形成本必然要往金融领域去传导，否则根本兜不住。

为何美国、日本、法国、英国、韩国等这么多国家二战后都有政府血亏补贴产业升级的长期历史？因为，普通民营企业根本扛不住这样的损失。

说句再难听的真话，今天美国的首富如果不是我们给的各种补贴，早就近局子了，还买小蓝鸟？

也因此，随着时间的推移，金融体系内沉淀的沉没成本越来越多，如果不进行必要的处理，则金融稳定性就要出问题；可是如果处理了，产业升级引发的亏钱压力又去找谁兜底呢？

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尽管我们现在大呼要提高直接融资，也就想让外资通过大A的平台来帮助我们兜住这个压力，但是，外资也不傻。

况且，人家也知道你的目的，因此，反而很谨慎，更愿意投资你已经真实作出来的这些前沿产业，比如电池等等。

所以，兜兜转转，还是要靠银行啊。

大家可能还记得，2019年的两次爆雷，直接将银行的压力表露无疑。此后搞的永续债就是不断让银行提高资本金，一边是为了以后向实体经济放水用，一边或许也是帮忙洗刷刷。

但是，即使如此，也是不行，因为根子上并没有消化掉债务压力。只不过，是把债务压力从产业升级的实体领域背到了金融领域而已。

要想解决这个问题，就要解决收入端。如果银行有很不错的收入现金流，那么，这些债务压力也就不是大问题。

而我们都知道，今天银行最优质的现金流保障其实是房贷。除了房贷属于中长期外，房贷背后是不能破产的居民家庭，因此坏账可能性不高，风险可控。只要居民家庭不申请提前还房贷，这对于银行而言就是真正意义上的优质收入。

也因此，对于银行而言，它们其实比我们更需要地产，它们需要更多的房子，唯有如此，才可以成功对外放出贷款，从而实现收入增长，覆盖各种成本，尤其是各种指标带来的成本。

当我们欢呼更多产业发展进步的时候，我们到底有没有想过这个成本是谁来负担的呢？

很明显，做出最大贡献的一方，一定是有房贷的那群人，是他们每月的还本付息让这一切成为可能。

也因此，无论这两年的地产供给侧改革带来的短期市场波动多么大，甚至我们也可以不提“地产是总需求之母”。仅产业升级的这项最大的任务而言，我们就可以说：

越是要拼命产业升级，也是要依赖地产的新周期。

这是有成本的世界，做任何事情都是有代价的。而产业升级成功的代价，终究是要依赖更多的人头奉上现金流，否则怎么弄？！

也因此，我们的银行不可能学习英美那套的市场化，没法搞啊。过去是扭曲利率机制补贴出口企业，实现了20年的出口导向带来的繁荣。未来，还是需要扭曲相关的资产负债表机制，才可以给予实体经济源源不断的子弹去拼。

不要忘记，靠扭曲金融体系来全力支持产业升级，日韩等国家都是这么过来的，半点不由人！

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我们此前的文章特别提示过，地产商供给侧改革，其实是一种“保价”。

既然高龄少子化趋势是确定性的，既然未来需求就是边际递减的，那么，要保住价格体系不出问题，就只能让开发商每年供给的房源数量下降。而要开发商供给的房源数量下降，那就要保住大的优质开发商，其它全部淘汰。

近期如此大尺度的给予少数开发商的“第二支箭”，其实就是蕴含了这样的含义。

如果我们只是认为现在纾困地产只是为了2023年这一年的稳增长，或许真的看走眼了。

何为长效机制？不是每年搞一套新的，而是一把梭哈下去，以后就一劳永逸N年。

现在把供给打下来，去匹配需求，让供需在新的均衡水平上实现价格维稳，真正拯救的其实是银行。而银行背后，就是各种链主企业。

现在中国开启了产业升级全新的周期，这也就意味着，金融体系反哺链主企业的新周期也全面开打。

随之而来的，必然是地产新周期也要开启，否则怎么兜得住如此夸张的沉没成本。

从这个角度而言，美国人越是打压我们的前沿产业，我们对于努力偿还月供的人就应该多一份敬意。没有他们的付出，何来我们全局性的明天。

考虑到眼下的环境情况，地方土地收入确实是明年的一个重要的问题，可是，银行更需要这笔收入。

2022年，在土地财政艰难的时候，大量的居民家庭申请提前偿还贷款，导致银行发出去的信贷又以这种诡异的方式流回了银行体系。

因此，即便明年楼市只是大幅收窄跌幅，只要存在大量的交易和随之而来的各种新贷款诉求，那么，银行的风险警报就解除了一大半。也就是说，这个交投量其实才是最最关键的。有了这个交投量，就有机会让更多的人申请信贷，这样整个局面的稳定也就有了保障。

明白了这点，我们就可以马上推论：

现在这波搞供给，下一步是需求端的全面松绑和拯救了！

其实，继续悲观的必要性，已经不大了。

总有无数种方式可以稳住地产，不要忘记，对手盘是谁？！