前几天看了关于地方债的新闻，发现了一个有趣的现象。

　　在很多关于地方债新闻的评论区，总有人喜欢说内债不是债。说实话，能说出这种话的人，除了对经济基础知识一无所知之外，显然不会明白。当债务的血盆开始啃地方财政的基础时，大家都不想全身而退。大雁过去不得不拔掉一根头发。

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　　5月17日，中国农业、农村和农民网发布消息，大量大型卡车司机经过河南省安阳市黄县。如果出发前检查不超重，黄县将因超重而收到大额罚单。

　　其中一辆卡车在两年内被罚款58张，总共27.5万元。

　　先不说内黄县神奇的“过磅”是怎么总能在卡车明显不超重的情况下显示超载的，光是罚款的操作就离谱了。

　　其他人在罚款后卸货，直到你的车辆负荷满足要求，内黄县显然更注重工作“效率”，只有罚款不减肥，付钱你的卡车很快离开，不要拖延我的下一个罚款。

　　面对如此精彩的操作，记者采访了内黄县交通局，负责人的回应很简单。

　　“经过三年的疫情，现在财政没有钱了。这叫执法到位，必须罚款。”

　　这是真的，我查了内黄县2021年和2022年财政预算执行情况报告，里面有一段非常统一的话。

　　“财政发展面临巨大挑战，收入增长下降，支出刚性增长，财政收支矛盾更加突出”。

　　而且早在2020年该县的一份《2020年政府借债情况》中，也有一句话说明了其财政和债务的压力。

　　“为了解决政府债务，我县正在积极争取上级政府债券资金”。

　　用罚款创收，用新债还旧债，这就是内债血盆大口的力量。

　　有人可能会说，如果我不开卡车，我就不能被罚款。我想说的是，去年年初河北省BA州的突击罚款很快就被遗忘了？在雪崩下，没有人能逃跑。当地方内债压力达到一定水平时，每个人都会以类似的税收形式感受到“变种”的个人压力。当然，还有更先进的，那就是过度发行货币稀释债务。

　　这样，债务压力就消失了，但全民必须征收铸币税。

　　怎么都跑不掉这把刀。

　　债务的出现是有原因的。

　　凯恩斯主义之所以流行，是因为这个经济学派的理论可以背书有形手的存在价值。

　　让市场的所有参与者相信，没有政府干预的市场永远不会健康成长，这也是凯恩斯主义的最大特征。

　　政府主动干预市场。

　　干预这个词听起来与自由市场经济精神背道而驰，有点贬义，但现实是，市场确实需要这只有形的手在某个特殊阶段积极干预。

　　以资本主义建立国家，自由炫耀自己的美国，仍然无法逃脱20世纪30年代大萧条对经济环境的沉重打击，因为芝加哥学派拥有众多相信自由市场经济的竞争机制，相信市场实力。

　　胡佛接管了一场突然爆炸的经济混乱，他恰好是自由市场经济的绝对支持者。因此，在缺乏必要的干预后，经济萧条不可避免地充斥着他的总统任期。

　　幸运的是，轮椅巨人罗斯福没有重复前任的操作。

　　老罗显然更实用。上任后，他很快出台了充满凯恩斯主义气息的罗斯福新政策，为美国经济的重新启航拉响了汽笛。

　　美国政府开始通过赤字财政增加债务来大力发展公共事业。水库、高速公路、铁路、国防、水利、医院、机场等一系列大型基础设施已在美国各地启动。

　　美国年轻人开始工作，企业增加利润，积压商品进入快速流通，经济逐渐改善，凯恩斯一直支持的有形手终于发挥了应有的作用。

　　一切都是有代价的。罗斯福新政把美国从经济萧条的泥潭中拉出来，代价是美国政府迅速增加了债务和财政赤字。

　　罗斯福上任前一年，美国国债余额仅为195亿美元，同年GDP为595亿美元，债务占32.77%。

　　1944年，美国国债余额上升至2041亿美元，同比GDP为2244亿美元，债务占90.95%。

　　从罗斯福开始，美国政府的债务正式进入飙升的快车道。

　　这是凯恩斯主义的“副作用”。政府承担高额债务，以换取经济升温和大多数普通人稳定工作带来的收入，从而刺激内需消费，逆转通缩或消费不足的局面。

　　有趣的地方来了。

　　中国也被认为是凯恩斯主义的客人，在2008年金融危机后开始了4万亿元的大规模基础设施。从那时起，投资驱动的经营已成为经济发展不可或缺的一部分。

　　可以说，过去10年中国经济增长的主要驱动力更注重固定资产投资，特别是地方政府参与基础设施投资的快速增长，也导致了地方债券的快速扩张。

　　根据北京大学经济管理部的数据，全社会固定资产投资GDP的比例从2008年的50%上升到2009年的64%，然后上升到2017年的79%。

　　可以合理地说，大量的固定投资可以推动人员在就业后激活国内需求市场，但这种在美国发生的事情并没有在中国“完全”重复。

　　说没有完全重演是因为就业确实带动了，但是内需几乎有意义。

　　原因并不复杂。在所谓的全社会固定资产投资中，房地产投资占25%，剩下的是当地大量的基础设施项目，其中相当一部分是政府基金，即所谓的土地销售收入。

　　病根在这。

　　房地产投资的快速发展，地方基础设施的崛起，最终将以房价的形式反馈给个人。

　　就业是真的，工资上涨是真的，但在大量货币和债务的推动下，房地产的增长有点快，那些不容易上涨的工资，也被上涨的高房价吞噬了。

　　换句话说，自2008年以来，投资推动国内需求的经济增长模式，特别是政府引导的基础设施投资，已成为经济增长不可或缺的强心剂。从另一个角度来看，这本质上是一种债务驱动经济增长的模式。

　　如果你有债务，你必须有偿还者。根据目前的债务比例，中央和地方政府的比例是三分之一和三分之二。地方政府占了很大一部分，地方政府的债务只能自己消化。

　　如何消化？转让土地。

　　毕竟，我们回到了房地产。我们利用房地产将投资产生的相当一部分债务提交给个人。如果债务是火，那么居民的储蓄就是火的水。

　　从杠杆率上可以很好地看出这一点。

　　2007年，政府部门的杠杆率为30%，到2020年底增加到45.9%，12年只增加了15.9%。

　　2007年居民部门杠杆率仅为18.8%，2020年底增至62.3%，12年大幅上升43.5%。

　　同时，居民部门的杠杆率在速度和增长上都远远超过了政府部门，这就是以房地产为媒介的杠杆转移。

　　杠杆最终增加到个人身上。

　　根据wind和央行金融稳定集团的数据，从2009年到2018年，中国社会消费品零售总额的实际增长已经从17%降级到7%左右，这与居民部门杠杆率的上升速度成了完美的反比。

　　具体比例是多少？

　　2019年，央行货币政策分析小组在统计数据中发现，每增加一个百分点，社会消费零售总增长率就会下降0.3个百分点左右。

　　房地产和地方债务越来越强劲，居民部门的杠杆率越高，国内需求就越弱，这就是为什么国内消费总是无法提及精神的主要原因。

　　内需不强，吃实体经济税的地方财政紧张几乎是必然的。

　　在这种情况下，类似内黄县的罚款操作并不奇怪。

　　当然，地方政府也可以转身继续在房地产上找到办法，但很难说有多少地方可以玩这种钓鱼的方式。

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　　怎么解决？

　　如果不改进切蛋糕的刀法，只能靠人口平摊，简单来说就是靠人口平摊debt压力。

　　但是这条路现在也不容易走。

　　前几天5.20结婚登记数据，贵州单日结婚登记同比下降53.8%，广东40.41%、福建38.28%、四川36%、江苏25.6%。

　　520日注册的主要目的是所谓的纪念意义，不能决定和代表全年的情况。但2021年结婚人数跌破1200万，降至37年以来最低，总生育率降至1.15。这些数字依然历历在目。再加上居民部门63%的杠杆率，估计继续下跌是没有跑的。

　　5月18日，跨省婚姻登记扩大到21个省，让新人不用回老家就能拿到证书。政策意图明显，还是想刺激婚姻市场，最终带动生育率上升。

　　但这类似于只要你愿意买房就送冰箱的政策，几乎肯定不会起到任何作用。

　　我不买房子是你送的冰箱钱吗？我不结婚是因为回户籍所在地领证所消耗的交通费吗？

　　显然，大头在房子和养育成本上，但每个人似乎都视而不见。

　　房子先来一波，孩子养育再来一波，光这两次就解决不了六个钱包。

　　2022年，人口经济学家梁建章发表了一篇题为《中国生育成本报告2022版》的文章，其中提到了一个关键数据。

　　从0岁到本科毕业的全国家庭平均养育成本为62.7万元。

　　如果想想去年全国人均可支配收入的3.69万，以及一线城市22.2二线城市13的房价收入比，这个宝宝真的很难生。

　　因此，如果你真的想解决这个问题，不要继续找到一种方法来杠杆居民，提高社会福利保障的完善，增加个人收入，加快资产税和遗产税的引入，练习切蛋糕的刀法，加快劳动法休假保障的实施等。

　　这些都做得很好，然后适当地减少对房地产路径的依赖，我相信债务、内需、财务等问题都可以解决。